¿Cómo invertir en Startups? con Carlos Blanco - Tertulia en Itnig #4 — vídeo y transcripción

[00:00] pues  a  ver  volvemos  a  estar  en  directo
[00:02] 
[00:02] eso  de  la  tecnología  no
[00:04] 
[00:05] inversores  tecnológicas  no  funcionan
[00:10] 
[00:10] bueno  oye  qué  tal  qué  tal  carlos  cómo
[00:12] 
[00:12] estás  pues  bien  aquí  en  el  post  co  beat
[00:16] 
[00:16] volviendo  a  la  normalidad  full  time
[00:17] 
[00:17] después  de  unos  días  con  un  con  kobe
[00:19] 
[00:19] pero  bueno  el  resto  todo  bien
[00:22] 
[00:22] fue  duro  no  fue  de  los  de  los  light
[00:25] 
[00:25] heavy  bueno  digamos  tuve  un  día  bastante
[00:29] 
[00:29] jodidillo  un  par  de  días  de  fiebre  pero
[00:31] 
[00:31] no  fue  digamos  con  síntomas
[00:36] 
[00:36] vale
[00:37] 
[00:37] pues  ha  coincidido  tuco  beat  con  que  ha
[00:40] 
[00:40] salido  a  muchos  medios  últimamente  no
[00:42] 
[00:42] bueno  casualidades  de  la  vida
[00:47] 
[00:47] y  ya  ha  salido  entre  otras  cosas  porque
[00:49] 
[00:49] has  hecho  un  poco  una  previsión  o  un
[00:52] 
[00:52] análisis  de  la  tendencia  de  las  startups
[00:55] 
[00:55] en  españa
[00:58] 
[00:58] es  un  poco  dicho  un  ranking  de  cuáles
[01:00] 
[01:00] crees  que  van  a  ser  las  siguientes
[01:02] 
[01:02] unicorn  entre  otras  cosas
[01:05] 
[01:05] y  además  elegido  muy  bien  a  la  primera
[01:08] 
[01:08] concretamente  es  algo  que  llevo  años
[01:11] 
[01:11] haciendo  que  llevo  intentando  a  que  hace
[01:14] 
[01:14] años  que  público  a  veces  startups
[01:16] 
[01:16] candidatas  a  digamos  a  tener  éxito  y
[01:20] 
[01:20] poder  devaluación  no  voy  mojando  los
[01:21] 
[01:21] hechos  de  hace  10  años  dice  5  lo  vuelto
[01:24] 
[01:24] a  hacer  mal  es  siempre  trato  de  pedido
[01:27] 
[01:27] opiniones  para  que  no  sólo  sea  mi
[01:28] 
[01:28] opinión  y  por  si  hay  cosas  que  se  me
[01:30] 
[01:30] escapan  y  bueno  pues  al  final  que  lo  que
[01:32] 
[01:32] tenemos  un  ecosistema  muy  consolidado
[01:35] 
[01:35] con  muchas  compañías  interesantes  y  en
[01:38] 
[01:38] un  momento  donde  el  mercado  digital  en
[01:41] 
[01:41] españa  pues  no  para  de  crecer
[01:45] 
[01:45] y  lo  lo  haces  con  él  con  el  factor  de
[01:49] 
[01:49] valoración  digamos  factor  valoración  de
[01:53] 
[01:53] las  tartas  que  al  final  es  lo  que  acaba
[01:55] 
[01:55] saliendo  normalmente  la  prensa  nosotros
[01:57] 
[01:57] a  veces  nos  preguntamos  por  qué  no
[01:59] 
[01:59] utilizar  otros  criterios  tipo  yo  que  sé
[02:02] 
[02:02] pues  número  de  clientes  o  omcr  en  el
[02:05] 
[02:05] caso  de  los  aso  es  que  es  imposible
[02:08] 
[02:08] porque  esos  datos  la  gente  no  los
[02:10] 
[02:10] publica
[02:12] 
[02:12] ya
[02:13] 
[02:13] es
[02:15] 
[02:15] hora  de  darte  más  o  menos  y  creo  que
[02:19] 
[02:20] difícilmente  vas  a  poder  en  pendiente  de
[02:22] 
[02:22] antes  de  facturación  de  evitas  de
[02:26] 
[02:26] deficiencia  de  capital  a  mí  me
[02:28] 
[02:28] encantaría  ver  muchas  de  estas  estafas
[02:31] 
[02:31] por  deficiencia  de  capital  porque  a
[02:33] 
[02:33] veces  hay  una  compañía  que  alcanza  esta
[02:35] 
[02:35] valoración  después  de  340  millones  de
[02:38] 
[02:38] ronda  y  no  es  lo  mismo  que  el  alcanzado
[02:40] 
[02:40] después  de  15  millones  de  ronda  entonces
[02:42] 
[02:42] a  mí  me  encantaría  ver  ratios  de
[02:44] 
[02:44] valoración  por  deficiencia  de  capital
[02:49] 
[02:49] es  escogido  comparar  en  general
[02:53] 
[02:53] pero  claro  se  comparamos  la  oración  no
[02:55] 
[02:55] significa  nada  pero  al  menos  todas  las
[02:57] 
[02:57] valoraciones  la  moderación  es  una
[02:58] 
[02:58] métrica  universal
[02:59] 
[02:59] pero  la  facturación  pues  depende  de  los
[03:02] 
[03:02] márgenes  incluso  los  márgenes  depende
[03:04] 
[03:04] del  crecimiento  incluso  con  el
[03:06] 
[03:06] crecimiento  depende  en  tamaño  de  mercado
[03:07] 
[03:07] al  final  es  imposible  comparar  aunque
[03:10] 
[03:10] quisiéramos  con  paradigmas  eliges  de
[03:12] 
[03:12] esto  que  es  un  poco  random  además  está
[03:14] 
[03:14] el  animal  del  unicornio  que  hace  mucha
[03:16] 
[03:16] genera  mucho  interés
[03:19] 
[03:19] ok
[03:22] 
[03:22] de  estas  formas  que  ni  siquiera  se  puede
[03:24] 
[03:24] se  puede  comparar  el  tipo  de  compañía  es
[03:28] 
[03:28] decir  por  el  tipo  de  compañía  puede  ser
[03:30] 
[03:30] completamente  diferente
[03:34] 
[03:34] y  una  cosa  carlos  tú  te  crees  las
[03:36] 
[03:36] valoraciones  que  se  publican  porque  a
[03:39] 
[03:39] veces  las  valoraciones  incluyen
[03:40] 
[03:40] secundarios  parte  de  ampliación  parte
[03:43] 
[03:43] secundario  para  que  hinchan  o  a  veces
[03:47] 
[03:47] incluso  financiación  deuda  se  se  suma  a
[03:50] 
[03:50] las  valoraciones  que  realmente  las  las
[03:53] 
[03:53] valoraciones  que  salen  por  ahí  tú  te  las
[03:56] 
[03:56] crees  por  ejemplo  en  el  caso  de
[03:57] 
[03:57] factorías  se  publica  una  valoración  que
[03:58] 
[03:58] no  se  sacaron  de  la  manga  por  ejemplo
[04:01] 
[04:01] poner  un  ejemplo
[04:13] 
[04:13] hoy  no  es  nuestro  día
[04:15] 
[04:15] no  funciona  no  está  funcionando  evento
[04:19] 
[04:19] la  conexión  carlos
[04:25] 
[04:25] a  ver
[04:29] 
[04:29] mientras  tanto  yo  de  igual  puede
[04:31] 
[04:31] responder  tu  esta  pregunta  tú  te  quieres
[04:32] 
[04:32] las  valoraciones
[04:34] 
[04:34] eso
[04:38] 
[04:38] pues  sí
[04:42] 
[04:42] pero  has  logrado  muy  poco
[04:46] 
[04:46] esta  es  la  era  la  era  azul
[04:52] 
[04:52] no  te  escuchamos  nos  escuchamos
[04:58] 
[04:58] y  cuando  empieza  a  hablar  volver  a
[04:59] 
[04:59] carlos  y  las  valoraciones  que  se
[05:01] 
[05:01] publican
[05:04] 
[05:04] porque  es  difícil  mentira  y  así  que  es
[05:07] 
[05:07] cierto  que  hay  aproximaciones  pero  no
[05:09] 
[05:09] creo  que  sea  lo  que  se  cree  o  menos  el
[05:11] 
[05:11] tamaño  de  ronda  porque  ahí  sí  que  es
[05:13] 
[05:13] mucho  más  fácil  de  mezclar  porque  se
[05:16] 
[05:16] suman  primario  y  secundario  que  cada  vez
[05:18] 
[05:18] es  más  común  el  secundario  que  son
[05:20] 
[05:21] compraventas  de  acciones  y  no  capital
[05:22] 
[05:22] que  va  la  compañía  y  muchas  veces  hay
[05:25] 
[05:25] gente  que  suma  en  niza  si  cf  es  incluso
[05:29] 
[05:29] en  casos  de  empresas  que  se  dedican  al
[05:31] 
[05:31] préstamo  y  tal  suman  los  vehículos  de
[05:33] 
[05:34] deuda  y  se  van  para  invertir
[05:47] 
[05:47] no  sé  de  escucharlos  en  piezas
[05:52] 
[05:52] y  se  va
[05:56] 
[05:56] no  sé  si  es  que  estás  en  el  búnker
[06:01] 
[06:01] por  qué  pasa
[06:04] 
[06:04] peter  field  en  nueva  zelanda
[06:08] 
[06:08] extra  peter  fill  poco  hemos  hablado  de
[06:10] 
[06:10] el  pital  seal
[06:11] 
[06:11] ahora  salió  de  las  noticias  esta  semana
[06:13] 
[06:13] porque  se  ha  ido  del  borde  facebook  para
[06:16] 
[06:16] dedicarse  a  su
[06:19] 
[06:19] trabajo  político  a  dar  soporte  a  una
[06:22] 
[06:22] potencial  nueva  candidadura  tranvía  en
[06:24] 
[06:24] diferentes  personajes  de  esa  cuerda  del
[06:28] 
[06:28] partido  republicano  americano
[06:31] 
[06:31] parece  parece  curioso
[06:34] 
[06:34] parece  curioso  que  una  persona  como  que
[06:37] 
[06:37] parece  ser  que  es
[06:38] 
[06:38] progresista  en  el  sentido  de  que
[06:40] 
[06:40] desarrolla  tecnología  y  desarrolla
[06:43] 
[06:43] novedad  no  hay  siempre  estado  buscado
[06:45] 
[06:45] buscando  las  cosas  nuevas  leyes
[06:47] 
[06:47] se  autodenomina  contraerían
[06:52] 
[06:52] este  ahora  no  sólo  no  estoy  aquí
[06:59] 
[06:59] hay  un  rectángulo  vertical  negro  que  no
[07:02] 
[07:02] habla  carlos
[07:03] 
[07:03] y  nosotros  hablando
[07:06] 
[07:06] y  que  al  mismo  tiempo  este  mismo  esta
[07:09] 
[07:09] misma  persona  no  tenga  tenga  estas
[07:11] 
[07:11] inquietudes  tan
[07:14] 
[07:14] y  tan  sumamente  conservadoras  en  otro
[07:16] 
[07:16] aspecto  lo  que  bueno  él  se  autodenomina
[07:18] 
[07:18] libertario  me  escucháis  lo  que  ahora  se
[07:22] 
[07:22] dice  que  escuchamos  la  tele  cambiando  el
[07:24] 
[07:24] móvil  al  ipad  otra  vez  porque  no  ir
[07:25] 
[07:25] manera  de  funcionar  a  esto
[07:28] 
[07:28] dejad  ya  que  hay  muchos  claro  que  es  el
[07:30] 
[07:30] que  la  gente  es  sumar  secundario  es
[07:32] 
[07:32] cierto  se  suma  al  primario  suma  de  niza
[07:36] 
[07:36] pero  lo  más  grave  es  llegar  a  mentir
[07:39] 
[07:39] diciendo  que  ha  habido  450  millones  de
[07:41] 
[07:41] ronda  en  una  ronda  quedan  50  millones  de
[07:44] 
[07:44] ronda  y  400  de  deuda  para  prestar  valer
[07:48] 
[07:48] con  lo  cual  a  mí  me  para  esta  ingente
[07:50] 
[07:50] que  tiene  un  morro  que  se  lo  pisa
[07:51] 
[07:51] digamos  yo  puedo  llegar  a  entender  que
[07:54] 
[07:54] en  una  ronda  hay  gente  que  utiliza  la
[07:56] 
[07:56] palabra  financiación  en  lugar  de  ronda
[07:59] 
[07:59] de  inversión  y  milán  hasta  puedo  aceptar
[08:02] 
[08:02] que  si  nos  escandalosos  uno  es  el
[08:04] 
[08:04] secundario  que  lo  hace  mucha  gente  es
[08:06] 
[08:06] verdad  subes  súmesele  elisa  y  él  huelen
[08:10] 
[08:10] cf  es  verdad  también  se  hace  pero  los
[08:13] 
[08:13] graves  escandalosos  que  una  ronda  aunque
[08:16] 
[08:16] en  realidad  sea  de  50  millones  tú  digas
[08:18] 
[08:18] a  la  prensa  que  es  de  450  millones
[08:20] 
[08:20] engañes  a  todos  los  periodistas  y  alguno
[08:23] 
[08:23] incluso  lo  pongo  a  portada  del  diario
[08:25] 
[08:25] más  económico  más  grande  de  españa
[08:27] 
[08:27] diciendo  que  diciendo  que  el  agarrón
[08:30] 
[08:30] avanzando  de  la  historia  de  internet  en
[08:31] 
[08:31] españa  es  mentira  50  millones  de  400  de
[08:35] 
[08:35] deuda  y  además  la  tiene  estás  hablando
[08:37] 
[08:37] de  carlos  que  yo  no  sé  quién  es  y  si
[08:39] 
[08:39] haga  clic  al  ya  pensaba  que  era  otro  que
[08:42] 
[08:42] también  echaron  los  medios  de
[08:43] 
[08:43] comunicación  cuando  destruyó  la  verdad
[08:45] 
[08:45] rectificado  y  del  comentario  inicial  de
[08:48] 
[08:48] 450  llegó  se  implicado  la  ronda  más
[08:51] 
[08:51] grande  de  internet  a  la  historia  españa
[08:53] 
[08:53] lo  rectificaron  al  50  millones  400  de
[08:56] 
[08:56] deuda
[09:00] 
[09:00] cap  6  que  había  pasado  algo  similar  está
[09:02] 
[09:02] pensando  en  captchas  pero  claro  con  28
[09:04] 
[09:04] 450  y  dicho  esto  es  demasiada  pasta  esto
[09:07] 
[09:07] no  lo  conocía
[09:10] 
[09:10] hay  mucha  gente  que  hace  cosas  parecidas
[09:13] 
[09:13] yo  creo  que  es  es  cierto  lo  de  engañar
[09:16] 
[09:16] generar  repercusión  ruido  imagino  que
[09:18] 
[09:18] eso  les  saldrá  cuenta  de  cara  a  los
[09:21] 
[09:21] posibles  clientes  de  cualquier  negocio
[09:23] 
[09:23] pero  de  que  a  la  industria  profesional
[09:25] 
[09:25] desde  luego  creo  que  es  mejor  hacer  ese
[09:28] 
[09:28] tipo  de  destrucciones  volver  a  decir  si
[09:31] 
[09:31] tu  bondad  es  de  1.8  y  tienes  300.000  de
[09:34] 
[09:34] niza  y  dices  gestionaron  de  2.1  no  estás
[09:38] 
[09:38] tergiversando  exageradamente  las  cifras
[09:40] 
[09:40] estamos  eso  lo  veo  aceptable  incluso  una
[09:44] 
[09:44] ronda  de  27  millones  25  de  primario  y  2
[09:48] 
[09:48] de  secundario  también  lo  veo  coherente
[09:51] 
[09:51] que  sé  que  digas  27  millones  vales  lo
[09:53] 
[09:53] que  no  puedes  decir  en  una  ronda  de  50
[09:56] 
[09:56] de  casas  de  cash  y  500  deuda  o  400  es
[10:00] 
[10:00] decir  450  eso  es  pasarse  esos  hinchar
[10:03] 
[10:03] por  nueve  la  inversión  real  es  el  caso
[10:07] 
[10:07] de  captchas  casualmente  las  mismas
[10:09] 
[10:09] números  son  470  millones  pero  por  eso  me
[10:12] 
[10:12] pones  a  pensar  que  la  captcha
[10:14] 
[10:14] pero  a  veces  hacía  que  el  mismo  caso
[10:16] 
[10:16] pero  mira  a  los  de  deuda  lo  hacen  mucho
[10:19] 
[10:19] generar  los  mismos  efectos  el  gigante
[10:21] 
[10:21] más  listo  en  rondas  de  compañías  de
[10:23] 
[10:23] deuda  al  mismo  tema  que  las  bases  de
[10:24] 
[10:24] datos  de  cracks  beige  o  delirium  aparece
[10:28] 
[10:28] el  importe  total  y  en  realidad
[10:30] 
[10:30] aparece  el  importe  de  la  ronda  deuda  no
[10:32] 
[10:32] de  la  ronda  de  crítica
[10:34] 
[10:34] esto  es  de  cara  de  cara  a  hablar  con  la
[10:36] 
[10:36] prensa  que  bueno  da  un  poco  igual  porque
[10:38] 
[10:38] al  final  la  prensa  pues  bueno  lo  que
[10:39] 
[10:39] quieren  aumentar  emprendedores  es  un
[10:41] 
[10:41] link  hay  un  clic  o  sea  un  un  link  que  se
[10:44] 
[10:44] arruinó  que  arruinó  está  de  hacer  ruido
[10:46] 
[10:46] pero  pero  cuando  tú  hablas  con
[10:47] 
[10:47] emprendedores  carlos  hay  emprendedores
[10:51] 
[10:51] que  mientan  a  los  emprendedores  ya
[10:54] 
[10:54] internet  es  buena  en  general  los
[10:57] 
[10:57] emprendedores  no  mienten  pero  en  general
[10:59] 
[10:59] hay  personas  que  mienten  y  como  los
[11:01] 
[11:01] emprendedores  somos  personas  eso
[11:04] 
[11:04] significa  algunos  de  estos  emprendedores
[11:06] 
[11:06] sí  que  mienten  no  podemos  generalizar
[11:09] 
[11:09] diciendo  que  los  emprendedores  se
[11:11] 
[11:11] mienten  pero  si  podemos  generalizar  que
[11:14] 
[11:14] las  personas  algunas  personas  exageran
[11:16] 
[11:16] cambian  números  yo  me  encontrado
[11:19] 
[11:19] compañías  en  las  que  yo  soy  un  persona
[11:21] 
[11:21] en  el  pasado  los  que  han  hecho  mentiras
[11:24] 
[11:24] queriendo  o  sin  querer  y  en  algunos
[11:27] 
[11:27] casos  les  ha  provocado  situaciones
[11:29] 
[11:29] conflictivas  yo  lo  viví  de  un  curso  de
[11:32] 
[11:32] un  gran  éxito  de  muchos  millones  de  hace
[11:35] 
[11:35] pocos  meses  y  esta  compañía  siete  años
[11:37] 
[11:37] atrás
[11:39] 
[11:39] y  que  se  recogió  unas  cifras  y  luego  la
[11:43] 
[11:43] compañía  tenía  unas
[11:45] 
[11:45] diferentes  y  el  inversor  exigió  la
[11:48] 
[11:48] rebajada  oración  y  tuvo  que  hacerse  y
[11:50] 
[11:50] estas  cosas  las  he  visto  en  teoría  fue
[11:52] 
[11:52] un  error  contable  en  teoría  vale  pero
[11:55] 
[11:55] luego  hace  todos  los  inversores
[11:56] 
[11:56] iniciales  y  algo  siempre  como  como  de  la
[11:58] 
[11:58] grandera  el  error  contable  carlos  como
[12:00] 
[12:00] del  perdón  como  de  grande  era  el  error
[12:02] 
[12:02] contable
[12:05] 
[12:05] pues  podía  cuerpo  no  sé  en  un  15  y  un  20
[12:08] 
[12:08] por  ciento  la  valoración  estamos
[12:09] 
[12:09] hablando  de  diferencial  real
[12:12] 
[12:12] y  hoy  es  sobre  este  tema  tú  haces  de
[12:14] 
[12:14] útil  y  si  tú  eres  inversor  carlos  no
[12:16] 
[12:16] temas  por  sentado  porque  damos  por
[12:17] 
[12:17] sentado  que  mucha  gente  te  conoce  en
[12:19] 
[12:19] donde  tú  eres  ha  sido  emprendedor  y
[12:20] 
[12:20] árabes  principalmente  inversor  no
[12:23] 
[12:23] has  invertido  muchas  compañías  con
[12:25] 
[12:25] diferentes  vehículos  y  haces  de  útil  y
[12:27] 
[12:27] shenzhen  la  inversión
[12:28] 
[12:28] digamos  cuando  él  es  chris  nathaniel  y
[12:31] 
[12:31] los  business  angels  y  metemos  poco
[12:33] 
[12:33] dinero  los  business  angels  no  hacemos
[12:35] 
[12:35] diligence  vale  yo  como  business  angels
[12:38] 
[12:38] he  pedido  un  pacto  cuando  he  metido  diez
[12:40] 
[12:40] veinte  treinta  cuarenta  cincuenta  mil
[12:42] 
[12:42] euros  en  el  pasado  un  jetta  país  en
[12:45] 
[12:45] sangre  fue  de  2007  a  2017
[12:48] 
[12:48] hay  un  como  máximo  lo  que  miraba  la
[12:50] 
[12:50] pactos  de  socios  y  dirigentes  no  da  la
[12:53] 
[12:53] vaca  para  que  hagas  vivir  y  jens  cuando
[12:56] 
[12:56] hemos  ido  a  través  de  encomienda  que  de
[12:59] 
[12:59] 2018  a  2021  hemos  hecho  40  inversiones
[13:03] 
[13:03] ahí  lógicamente  como  fondo  de  inversión
[13:06] 
[13:06] sí  que  hace  de  villiers  legal  financiera
[13:10] 
[13:10] acceder  a  etcétera  ahí  no  me  encontrado
[13:13] 
[13:13] problemas  de  casos  que  en  el  you  dirigen
[13:15] 
[13:15] subiera  con  una  mentira  pero  sí  que  me
[13:18] 
[13:18] encontraba  en  compañías  haber  invertido
[13:21] 
[13:21] en  el  pasado  que  post  haber  invertido
[13:24] 
[13:24] han  reportado  unas  métricas  a  sus
[13:27] 
[13:27] inversores
[13:28] 
[13:29] i
[13:30] 
[13:30] es  como  si  te  olvidas  de  meterme  los
[13:34] 
[13:34] impagados  dentro  de  la  facturación
[13:38] 
[13:38] o  me  haces  y  me  hablas  de  lmr  y
[13:42] 
[13:42] digamos  guías  y  los  recibos  de  clientes
[13:44] 
[13:44] que  tú  sabes  que  están  quebrados  pero
[13:47] 
[13:47] con  más  cuidado  recibo  la  incorporación
[13:48] 
[13:48] el  mrt  viene  devuelto  el  mes  que  viene  y
[13:51] 
[13:51] luego  nos  reporta  la  devolución  o  sea  he
[13:54] 
[13:54] visto  muchas  cosas  raras  de  algunos
[13:56] 
[13:56] listillos  pero  no  podemos  generalizar
[13:58] 
[13:58] podemos  hablar  de  él  se  ha  callado
[14:00] 
[14:00] alguna  inversión  por  ciento  y  license  se
[14:02] 
[14:02] ha  habido  alguna  inversión  que  has  dicho
[14:04] 
[14:04] si  obviamente  condiciona  la  diligencia
[14:07] 
[14:07] que  es  casi  siempre  el  caso  y  que  lo
[14:09] 
[14:09] hayas  dicho  red  flag  en  la  dieta  y
[14:11] 
[14:11] license  me  echó  para  atrás  no  no  ha
[14:13] 
[14:13] pasado  nunca  nunca  en  las  40  de
[14:15] 
[14:15] encomendamos  hecho  de  julien's  algunos
[14:17] 
[14:17] de  los  inversores  en  la  propiedad  o
[14:19] 
[14:19] pagando  la  propia  compañía  su  cuenta
[14:21] 
[14:21] tanto  al  bufete  o  alguien  que  lo  hiciera
[14:24] 
[14:24] nunca  me  ha  pasado  que  haciendo  el
[14:26] 
[14:26] dirigente  encontráramos  un  refrán  han
[14:29] 
[14:29] pasado  cosas  que  han  provocado  de
[14:31] 
[14:31] negocios  situaciones  pero  no  ha  pasado
[14:33] 
[14:33] nunca  uno  de  flac  del  que  diga  sostienen
[14:38] 
[14:38] y
[14:42] 
[14:42] este  tema  ya  que  tenemos  acá  más
[14:45] 
[14:45] vivamente  dos  versiones
[14:46] 
[14:46] que  que  era  el  refrán  que  está  hecho
[14:48] 
[14:48] renegociar
[14:50] 
[14:50] rexach  puede  ser  este  que  te  digo  que  te
[14:53] 
[14:53] dará  un  importe  de  facturación  y  luego
[14:55] 
[14:55] cuando  ve  los  detalles  reales  pues  no
[14:58] 
[14:58] puedes  contar  esa  facturación  como  como
[15:00] 
[15:00] real  gente  que  te  da  un  mrl  mensual  y
[15:03] 
[15:03] luego  resulta  que  hay  una  parte  que  es
[15:05] 
[15:05] anual  otra  mensual  atándose  que  ellos
[15:07] 
[15:07] hacen  una  media  pero  luego  calor  si  el
[15:10] 
[15:10] anual  tiene  una  tasa  de  renovación  del
[15:12] 
[15:12] 50%
[15:14] 
[15:14] tú  me  sigues  contando  algunas  en  el  mes
[15:17] 
[15:17] 10  como  carga  novak  todas  y  en  realidad
[15:19] 
[15:19] luego  la  estadística  edificando  nueva  50
[15:21] 
[15:21] pues  me  estás  entre  comillas
[15:24] 
[15:24] tergiversando  le  me  rebelé  porque  no  va
[15:26] 
[15:26] a  ser  ese  mrl
[15:28] 
[15:28] otra  otra  clásico  es  a  veces  vender
[15:31] 
[15:31] consultoría  y  meterlo  en  el  mlb  como
[15:35] 
[15:35] software  yo  estoy  emocionado  un  trabajo
[15:37] 
[15:37] ahí  sí  que  hemos  encontrado  decepciones
[15:39] 
[15:39] de  gente  que  nos  ha  mentido  diciendo
[15:41] 
[15:41] 100.000  m  r  y  luego  rascas  y  resulta  que
[15:45] 
[15:45] luego  no  hay  100.000  de  merrill  hay
[15:47] 
[15:47] 60.000  de  mí  realmente  40.000  de
[15:49] 
[15:49] software  y  servicios  esto  sí  me  lo  han
[15:52] 
[15:52] contado  varias  veces  en  mi  vida  pero  es
[15:54] 
[15:54] más  a  posteriori  que  jolie  o  sea  más  una
[15:58] 
[15:58] vez  ya  que  establece  la  de  vélez  en  los
[16:00] 
[16:00] reportes  que  no  a  priori
[16:02] 
[16:02] no  sirve  de  tantos  gracias  no  tienes
[16:06] 
[16:06] capacidad  más  que  para  hacer  una
[16:08] 
[16:08] auditoría  adam  entonces  tú  no  estás
[16:10] 
[16:10] mirando  los  datos  contables  cauto  no  es
[16:13] 
[16:13] que  haya  un  auditor  del  aductor  sí  que
[16:14] 
[16:14] no  vaya  a  estar  pero  suele  estar  un  año
[16:16] 
[16:16] después  mi  hermano  no  tiene  por  qué
[16:19] 
[16:19] detectarlo  está  un  auditor  o  sea  no  es
[16:21] 
[16:21] fácil  de  detectar  porque  la  factura  y
[16:23] 
[16:23] ésta  puede  ser  incluso  recurrente  pero
[16:27] 
[16:27] la  naturaleza  del  servicio  pues  es
[16:30] 
[16:30] difícil  valorarlo
[16:33] 
[16:33] nosotros  como  ya  lo  sabemos  porque  hemos
[16:36] 
[16:36] invertido  la  encomenda  igual  en
[16:39] 
[16:39] 15  compañías  vi  turistas  y  yo  como
[16:41] 
[16:41] visten  sangre  otras  5  10  en  el  pasado
[16:44] 
[16:44] pues  es  algo  que  nosotros  lo  miramos
[16:46] 
[16:46] bien  y  nos  peleamos  mucho  en  averiguar
[16:48] 
[16:48] bien  las  cifras  reales  que  corresponde  a
[16:50] 
[16:50] mere  corresponde  a  anual  dividido  que
[16:53] 
[16:53] corresponde  a  servicios  lo  peleamos
[16:55] 
[16:55] mucho  y  eso  nos  lo  dice  pues  éste
[16:58] 
[16:58] ordenaba  preguntado  nada  digo  no  pues  es
[17:00] 
[17:00] cosa  de  él  no  se  mía  pero  hay  muchos
[17:02] 
[17:02] fondos  incluso  profesionales  que  no  se
[17:04] 
[17:04] pagan  a  preguntarle  a  los  emprendedores
[17:06] 
[17:06] este  tipo  de  detalles  y  todo  vuela  y  hay
[17:09] 
[17:09] casas  que  han  crecido  mucho  que  han
[17:11] 
[17:11] levantado  incluso  bill  jones  y  todo  el
[17:13] 
[17:13] mundo  pensando  que  era  el  otro  el  que  la
[17:15] 
[17:15] miraba
[17:16] 
[17:16] se  puede  ser  lo  digo  que  no  las  hay
[17:20] 
[17:20] portillo  como  habéis  hecho  el  factorial
[17:23] 
[17:23] para  conseguir  una  ruta  múltiplo  tan
[17:25] 
[17:25] bueno
[17:28] 
[17:28] a  un  múltiplo  tan  bueno  si  es  muy  bueno
[17:31] 
[17:31] de  factor  ya  lo  digas  que  no
[17:33] 
[17:33] es  un  múltiplo  bueno  múltiplo  y  no  es
[17:36] 
[17:36] público  con  el  múltiplo  de  mérida
[17:40] 
[17:40] a  ver  nosotros  que  no  es  una  tertulia  no
[17:43] 
[17:43] somos  nosotros  preguntándome  si
[17:46] 
[17:46] el  mercado  quiere  saber  cómo  sois  tan
[17:50] 
[17:50] hábiles  de  conseguir  tan  buena
[17:52] 
[17:52] valoración  y  tan  buenos  múltiples  que
[17:54] 
[17:54] sabemos  los  músicos  porque  la  como  reloj
[17:55] 
[17:55] ya  nos  los  lleva  o  la  arqueología  o  un
[17:58] 
[17:59] amiguito  que  tiene  información
[18:00] 
[18:00] privilegiada  vale  lo  oyes  con  estos
[18:03] 
[18:03] cabrones  que  bien  se  venden  que  tienen
[18:05] 
[18:05] que  si  son  más  guapos  y  que  son  mejores
[18:08] 
[18:08] amantes  a  multiplicar  guapas  o  modestas
[18:10] 
[18:10] esto  es  lo  más  importante  pero  lo
[18:12] 
[18:12] segundo  más  importante  al  final  es
[18:15] 
[18:15] métricas  muy  sanas  o  sea  nosotros  cuando
[18:17] 
[18:17] fuimos  tuvimos  la  suerte  esta  última
[18:19] 
[18:19] ronda  de  hacerla  en  una  posición  donde
[18:21] 
[18:21] realmente  íbamos  muy  bien  no
[18:23] 
[18:23] necesitábamos  el  dinero  tenemos
[18:25] 
[18:25] muchísimo  runway
[18:27] 
[18:27] hicimos  un  venture  dep  antes  de  la  ronda
[18:29] 
[18:29] que  nos  daba  incluso  más  runway  y  mucha
[18:31] 
[18:31] capacidad  de  negociar  y  de  salir  de  la
[18:33] 
[18:33] mesa  sabes  y  decir  no  me  interesa  si  no
[18:35] 
[18:35] es  la  [ __ ]  no  me  interesa  y  esto
[18:38] 
[18:38] funciona  y  luego  bueno  muchos  buenos
[18:40] 
[18:40] márgenes  puente  bacterio  muy  buen
[18:42] 
[18:42] crecimiento  mercado  muy  grande
[18:47] 
[18:47] es  que  una  ronda  de  este  estilo  es  como
[18:48] 
[18:48] una  época
[18:51] 
[18:51] a  ver  desarrolla
[18:53] 
[18:53] acabas  de  decir  ahora  no  me  interesa
[18:57] 
[18:57] hay  que  saber  qué  malos  juegas
[18:59] 
[18:59] exactamente  eso  lo  tengo  yo  que  en
[19:01] 
[19:01] cierto  modo  es  un  arte  también
[19:03] 
[19:03] totalmente  sí  sí
[19:06] 
[19:06] hay  de  todo  no  hay  negocio  hay
[19:09] 
[19:09] relaciones  hay  arte  y  hay  mercado  y
[19:12] 
[19:12] nosotros  hicimos  una  ronda  no  en  el
[19:14] 
[19:14] mejor  momento  del  mercado  pero  uno  de
[19:16] 
[19:16] los  mejores  momentos  del  mercado  en
[19:18] 
[19:18] cuanto  a  múltiplos  en  cuanto  a  capital  y
[19:21] 
[19:21] también  una  cosa  que  cuando  yo  leo
[19:22] 
[19:22] noticia  sobre  tiger  me  molesta  un  poco  y
[19:24] 
[19:24] lo  voy  a  explicar  lo  digo  muchas  veces
[19:26] 
[19:26] que  hay  casos  de  inversores  tiger  uno  de
[19:29] 
[19:29] ellos  que  son  tan  agresivos  que  la
[19:31] 
[19:31] primera  reunión  mandan  un  temps  y  sin
[19:33] 
[19:33] haber  visto  nada  vale  y  es  cierto  y  he
[19:37] 
[19:37] oído  varias  historias  de  rondas  express
[19:39] 
[19:39] brutales  nosotros  fuimos  rápidos  pero
[19:41] 
[19:41] enseñamos  excepto  la  ropa  interior  todo
[19:44] 
[19:44] y  esto  veré  de  rus  y  así  lo  hicimos  muy
[19:47] 
[19:47] rápido  y  posters  y  miraron  todas  las
[19:50] 
[19:50] transacciones  de  nuestras  cuentas
[19:51] 
[19:51] bancarias  y  de  strike  y  de  los
[19:53] 
[19:53] diferentes  métodos  de  pago  que  tenemos
[19:54] 
[19:54] contratos  con  clientes  o  sea  nadie
[19:56] 
[19:56] dirigentes  que  nos  hicieron
[19:58] 
[19:58] que  a  nosotros  como  emprendedores  nos
[20:00] 
[20:00] deja  dormir  tranquilos  porque  sabemos
[20:02] 
[20:02] que  aunque  hayamos  levantado  mucho
[20:04] 
[20:04] capital  y  hayamos  defendido  una
[20:05] 
[20:05] valoración  alta  todos  los  hechos  están
[20:07] 
[20:07] sobre  la  mesa  no  hay  ninguna  promesa  hay
[20:09] 
[20:09] hay  todos  los  pactos  los  hechos  de  estar
[20:12] 
[20:12] absolutamente
[20:13] 
[20:13] youtube  y  ser
[20:15] 
[20:15] auditados  y  hay  casos  en  los  que  no  es
[20:18] 
[20:18] así  y  eso  es  un  poco  locura  de  hacer  una
[20:19] 
[20:19] ronda  de  50  millones  100  millones
[20:22] 
[20:22] con  una  reunión  me  parece  una  animalada
[20:25] 
[20:25] y  ahí  ha  habido  muchas  y  esto  hablé  con
[20:28] 
[20:28] un  bis  y  hace  un  par  de  días  eso  se  ha
[20:30] 
[20:30] desacelerado  ahora  ya  nos  hacen  rondas
[20:33] 
[20:33] flash  de  estas  de  seis  horas  de  seis
[20:35] 
[20:35] horas  de  primera  reunión  hacer  meses  es
[20:37] 
[20:37] una  locura
[20:40] 
[20:40] de  todas  formas  con  estos  fondos  han
[20:44] 
[20:44] caído  carlos
[20:47] 
[20:47] con  estos  fondos  también  hay  que  tener
[20:49] 
[20:49] en  cuenta  que  el  negocio  de  un  fondo  y
[20:52] 
[20:52] tú  lo  sabes  bien  no  es  pasar  a  la
[20:54] 
[20:54] siguiente  etapa  no  entonces  tú  esto  más
[20:56] 
[20:56] vas  corriendo  siguiente  etapa  se  intenta
[20:57] 
[20:57] la  siguiente  etapa  y  al  final  acabas  de
[20:59] 
[20:59] los  múltiplos  de  bolsa  no  y  eso  y  en
[21:02] 
[21:02] fondos  híbridos  como  por  ejemplo  el  caso
[21:04] 
[21:04] del  caso  del  taller  global
[21:06] 
[21:06] que  aún  lo  tienen  más  claro  no  porque
[21:08] 
[21:08] son  especialistas  en  sacar  compañero  a
[21:09] 
[21:09] bolsa  sacar  más  de  100  compañías  cada  en
[21:11] 
[21:11] la  bolsa  entonces  para  ellos  es  muy
[21:15] 
[21:15] obvio  que  hacer  estos  números  que  no  son
[21:17] 
[21:17] [ __ ]  digamos  o  sea  ellos  tienen
[21:19] 
[21:19] muy  claro  cuál  se  más  económica  cada
[21:21] 
[21:21] ronda  no  igual  para  el  múltiplo  un
[21:23] 
[21:23] múltiplo  de  100  pero  una  compañía
[21:24] 
[21:24] decrece  por  tres  año  año  y  que  además
[21:27] 
[21:27] ellos  saben  que  pueden  aportar  el  dinero
[21:28] 
[21:28] para  la  siguiente  etapa  y  que  saben  que
[21:30] 
[21:30] además  las  son  los  que  la  van  a  sacar  a
[21:32] 
[21:32] bolsa  pues  hacen  muy  fácil  del  excel
[21:36] 
[21:36] lo  que  pasa  es  que  qué  pasa  cuando
[21:38] 
[21:38] cambia  la  situación  de  mercado  la
[21:39] 
[21:39] situación  macro  como  está  pasando  ahora
[21:40] 
[21:40] no  que  callen  caen  dramáticamente  los
[21:44] 
[21:44] stocks
[21:45] 
[21:45] entre  un  40  y  un  60%  de  eso  porque  las
[21:48] 
[21:48] valoraciones
[21:50] 
[21:50] no  sé  si  corrige  las  valoraciones  pero
[21:52] 
[21:52] de  luego  los  fondos  híbridos  de  estos
[21:54] 
[21:54] fondos  que  tienen  tanta  capacidad  que
[21:56] 
[21:56] conocen  bien  el  mercado  público  y
[21:58] 
[21:58] reciben  una  [ __ ]  importante  porque  son
[22:00] 
[22:00] también  ellos  los  que  tienen  luego  la
[22:03] 
[22:03] exposición  al  mercado  o  sea  me  estás
[22:05] 
[22:05] anticipando  que  la  siguiente  ronda  de
[22:08] 
[22:08] factorial  novatos  de  un  multitud  tan
[22:10] 
[22:10] bueno  no  decía  que  sí  pero  quiero
[22:13] 
[22:13] matizar  lo  que  yo  hablo  hablo  hablamos
[22:16] 
[22:16] mucho  con  nuestros  socios  actuales  y  a
[22:18] 
[22:18] veces  con  potenciales  inversores  de
[22:20] 
[22:20] futuro  este  es  un  tema  que  me  interesa
[22:21] 
[22:21] mucho  por  razones  obvias  y  el  feedback
[22:25] 
[22:25] que  estoy  recibiendo  de  los  inversores
[22:26] 
[22:26] growth  que  hacen  series  veces  hasta  yo
[22:29] 
[22:29] es  que  el  múltiplo  se  está  manteniendo
[22:33] 
[22:33] hasta  el  100  que  era  un  múltiplo  alto
[22:36] 
[22:36] los  múltiplos  de  200  en  arriba  esas
[22:38] 
[22:38] locuras  esto  sí  que  se  ha  enfriado  y  lo
[22:40] 
[22:40] que  está  sufriendo  es  la  empresa  vacía
[22:43] 
[22:43] donde  todo  era  promesa  o  sea  sí  sí  sí
[22:46] 
[22:46] era  todo  promesa  y  antes  levantaba
[22:48] 
[22:48] igualmente  a  unas  valoraciones
[22:50] 
[22:50] astronómicas  éstas  están  sufriendo  las
[22:52] 
[22:52] empresas  un  poco  menos  locas  que  que  hay
[22:55] 
[22:55] empresa  que  hay  negocio  que  hay
[22:57] 
[22:57] crecimiento  que  hay  mercado
[22:59] 
[22:59] pero
[23:04] 
[23:04] depende  del  crecimiento  si  tú  crees  que
[23:07] 
[23:07] cuatro  me  parece
[23:09] 
[23:09] bueno
[23:10] 
[23:10] hace  el  escenario  o  sea  que  proveyera
[23:12] 
[23:12] tengo  de  que  esta  compañía  es  sin  duda
[23:15] 
[23:15] una  buena  y  esto  es  posible  hasta  ahora
[23:17] 
[23:17] se  la  comió  la  bolsa  el  día  que  decidí
[23:20] 
[23:20] conversión  a  la  bolsa  se  acabó  este
[23:21] 
[23:21] juego  pero  no  sólo  es  la  bolsa  es  el  si
[23:25] 
[23:25] tú  crees  y  entiendes  que  no  que  decir
[23:28] 
[23:28] entiendes  del  pc  que  yo  lo  sepa  no  presi
[23:30] 
[23:30] tú  estás  de  acuerdo  con  la  capacidad  de
[23:33] 
[23:33] cash  flow  que  tiene  un  negocio  de
[23:35] 
[23:35] altísimo  margen  altísima  recurrencia  con
[23:37] 
[23:37] un  mercado  muy  grande  entiendes  que  la
[23:39] 
[23:39] capacidad  de  generar  casos  de  ese
[23:41] 
[23:41] negocio  es  absolutamente  alta  pero  como
[23:44] 
[23:44] cotiza  como  cotizada  por  ejemplo
[23:47] 
[23:47] múltiple  cotiza  ahora  me  prepararse  con
[23:50] 
[23:50] cuando  pero  cuánto  creces  a  cuanto  a
[23:52] 
[23:52] creces  a  crecer  lentamente  pero  tiene
[23:55] 
[23:55] una  base  de  datos  que  tampoco  sea  de
[23:56] 
[23:56] baja  pero  no  es  el  múltiplo  de  sap  es
[23:58] 
[23:58] cuánto  caso  lo  ha  generado  esa
[24:01] 
[24:01] suficiente  para  justificar  una
[24:03] 
[24:03] valoración  de  growth  no  es  que  se
[24:05] 
[24:05] mantenga  el  múltiplo  escrito  sacarás
[24:07] 
[24:07] mucha  pasta  de  esa  inversión  aunque  no
[24:09] 
[24:09] hago  múltiplo  de  100  aunque  tenga  un
[24:10] 
[24:10] múltiplo  de  20  y  ganarás  mucho  dinero
[24:12] 
[24:12] como  inversor
[24:13] 
[24:13] en  un  negocio  crowes
[24:16] 
[24:16] carlos  como  bien  sabes  se  valora  por  por
[24:20] 
[24:20] el  tam  es  decir  a  un  lado  cuál  es  el
[24:22] 
[24:22] techo  y  el  graus  propiamente  no  sé  cómo
[24:26] 
[24:26] cómo  está  capaz  como  qué  capacidad  tiene
[24:29] 
[24:29] y  está  demostrando  día  a  día  año  a  año  a
[24:31] 
[24:31] cubrir  este  tan  vale  entonces  los
[24:34] 
[24:34] números  se  hacen  desde  el  tam  para  para
[24:36] 
[24:36] atrás  es  decir  el  tamaño  de  mercado  cuál
[24:38] 
[24:38] es  la  oportunidad  al  final  de  la
[24:40] 
[24:40] película  para  atrás  y  va  descontando  el
[24:42] 
[24:42] riesgo  depende  de  la  fase  en  la  que  esté
[24:44] 
[24:44] si  tú  te  crees  el  time  y  te  crees  que
[24:46] 
[24:46] este  es  el  caballo  ganador  en  múltiples
[24:48] 
[24:48] bajo
[24:50] 
[24:50] es  bajo
[24:51] 
[24:51] otra  cosa  es  cómo  percibes  del  riesgo  y
[24:53] 
[24:53] cómo  percibes  la  capacidad  de  este
[24:55] 
[24:55] negocio  de  capturar  esta  oportunidad
[24:58] 
[24:58] al  final  nosotros
[25:00] 
[25:00] conocemos  del  mundo  del  sas  no  y  en
[25:02] 
[25:02] particular  esas  de  gestión  y
[25:04] 
[25:04] concretamente  es  hacer  gestión  enfocado
[25:06] 
[25:06] de  ese  envío
[25:07] 
[25:07] son  son  negocios  que  tienen  un  char  muy
[25:09] 
[25:09] bajo  nosotros  lo  que  vemos  es  que
[25:11] 
[25:11] mostrar  tenemos  un  cliente  nos  dura  como
[25:14] 
[25:14] mínimo  nueve  años  o  diez  años  entonces
[25:18] 
[25:18] estamos  viendo  que  si  esto  lo  llevamos  a
[25:21] 
[25:21] hoy  nos  llevamos  a  hoy  pues  el  nuestro
[25:24] 
[25:24] valor  no  tiene  que  ver  con  nuestra
[25:26] 
[25:26] capacidad  de  generación  de  generar  de
[25:28] 
[25:28] beni  hoy
[25:29] 
[25:29] entonces  como  como  los  valores  que  si
[25:31] 
[25:31] quieres  entrar  hoy  en  una  compañía
[25:32] 
[25:32] anunciase  como  sería  la  casa  de
[25:34] 
[25:34] factorial  pues  evidentemente  tienes  que
[25:36] 
[25:36] pagar  el  premium  de  lo  que  ya  hemos
[25:37] 
[25:37] demostrado  más  del  premium  de  la
[25:40] 
[25:40] capacidad  que  tenemos  de  facturar  lo  que
[25:41] 
[25:41] tenemos  que  demostrar  tu  carlos  te
[25:44] 
[25:44] motiva  pagas
[25:45] 
[25:45] exacto  yo  como  soy  inversor  donde  las
[25:48] 
[25:48] iniciales  es  distinto  motril  a  definir
[25:50] 
[25:50] sea  que  yo  hago  lo  que  entre  un  tercio  y
[25:53] 
[25:53] la  mitad  de  las  inversiones  de
[25:54] 
[25:54] encomiendas  son  power  point  con  lo  cual
[25:56] 
[25:56] pago  al  infinito  bremen  vale  porque
[25:59] 
[25:59] claro  cuando  tú  te  la  juegas  invirtiendo
[26:01] 
[26:01] en  un  6  el  día  cero  o  hacer  como  dicen
[26:03] 
[26:03] buggles  por  ponerte  un  ejemplo  que
[26:05] 
[26:05] invirtiendo  un  power  point  o  muchos  as
[26:08] 
[26:08] que  invertir  lo  que  se  guarda  invertir
[26:10] 
[26:10] bower  point  como  business  angels  pues  el
[26:13] 
[26:14] pasado  pues  al  final  caro  cuando
[26:15] 
[26:15] inviertes  desde  el  inicio  como  digo  yo
[26:18] 
[26:18] el  fútil  2  infinito  pagas  la  valoración
[26:20] 
[26:20] que  es  capaz  de  vender
[26:21] 
[26:21] el  emprendedor  había  una  pregunta  al
[26:24] 
[26:24] público  de  una  persona  que  dedicas
[26:25] 
[26:25] inversiones  a  camps  no  tenga  facturación
[26:27] 
[26:27] la  respuesta  a  si  se  ha  invertido  en
[26:30] 
[26:30] startups  que  no  tengan  facturación  y  no
[26:32] 
[26:32] sigo  haciendo  pero  evidentemente  tiene
[26:34] 
[26:34] que  darme  confianza  en  equipo  vale  es
[26:36] 
[26:36] decir  según  qué  tipo  me  dices  invertir
[26:39] 
[26:39] ya  siendo  único  mes  sin  facturación
[26:41] 
[26:41] respuesta  no  nunca
[26:43] 
[26:43] makled  depende  del  tipo  de  negocios  sí
[26:46] 
[26:46] que  invertiría  en  un  power  point  si
[26:47] 
[26:47] facturación  si  el  equipo  es  muy  bueno  y
[26:50] 
[26:50] cuál  es  el  límite  porque  en  el  stage
[26:53] 
[26:53] clarísimo  múltiplo  infinito  pero  lo
[26:55] 
[26:55] bueno  en  una  startup  sería  esa  series  b
[26:58] 
[26:58] pero  yo  no
[27:00] 
[27:00] pero  yo  no  invierto  ahí  yo  invierto  más
[27:04] 
[27:04] con  dios  hoy  un  fondo  si  te  encomiendas
[27:06] 
[27:06] un  fondo  que  invierte
[27:07] 
[27:07] en  etapas  iniciales
[27:09] 
[27:09] y  sí  que  tenemos  compañías  en  nuestro
[27:12] 
[27:12] portfolio
[27:13] 
[27:13] que  ha  habido  follow  bolso  entre  las
[27:16] 
[27:16] mejores  entre  30  y  50  veces  de  múltiplo
[27:19] 
[27:20] que  evidentemente  está  lejos  de  este
[27:21] 
[27:21] cielo  vale  pero  sí  que  tenemos  pero
[27:24] 
[27:24] también  tenemos  compañías  de  10  12  15
[27:27] 
[27:27] veces  se  refiere  y  que  tiene  esa  es  la
[27:29] 
[27:29] valoración  actual  la  caseta  al  mercado
[27:31] 
[27:31] llamo  yo  si  no  lo  escribimos  después  que
[27:33] 
[27:33] yo  porque  yo  estoy  ante  ese  antes  y  el
[27:37] 
[27:37] mercado  de  las  normales  pues  se  mueve
[27:40] 
[27:40] más  por  el  10  30  las  buenas  del  30  50  y
[27:44] 
[27:44] el  que  vaga  opciones  que  soy  la  [ __ ]
[27:47] 
[27:47] negociar  es  valoración  encomienda  o
[27:50] 
[27:50] aceptáis  lo  que  propone  el  emprendedor
[27:51] 
[27:51] depende  del  caso  hay  casos  que  aceptamos
[27:54] 
[27:54] hay  casos  que  aceptamos  la  valoración
[27:57] 
[27:57] más  fácilmente  y  otros  que  no  al  final
[27:59] 
[27:59] es  un  tema  de  comparativas  semis  y
[28:01] 
[28:02] representando  sobres  oportunidades  de
[28:03] 
[28:03] inversión
[28:04] 
[28:04] al  final  digamos  hay  casos  que  es  esa
[28:07] 
[28:07] mano  que  se  hace  poco  más  venido  una
[28:09] 
[28:09] startup  de  fee  facturando  0  con  una  idea
[28:13] 
[28:13] de  un  emprendedor  sin  track  lakers  que
[28:16] 
[28:16] el  primer  día  me  pidió  5  millones  de
[28:18] 
[28:18] valoración
[28:20] 
[28:20] porque  porque  el  de  fini  está  de  moda
[28:23] 
[28:23] y  tú  quién  eres
[28:25] 
[28:25] igual  les  ha  pasado  lo  mismo
[28:28] 
[28:28] vale  pero  claro  por  qué  él  buscó  en  el
[28:30] 
[28:30] mercado  cuadra  todos  los  fondos  a  5  todo
[28:32] 
[28:32] el  mundo  dijo  que  no  hace  incluyendo
[28:34] 
[28:34] baja  la  valoración  vale  entonces  acá  los
[28:37] 
[28:37] digamos  unos  que  negocie  pero  a  veces
[28:39] 
[28:39] digo  no  y  les  digo  si  bajas  la
[28:41] 
[28:41] valoración  analizas  esto  sí  que  me  ha
[28:44] 
[28:44] ocurrido  muchas  veces  vale  entonces  es
[28:46] 
[28:46] normal  que  el  emprendedor  al  principio
[28:48] 
[28:48] haga  un  tanteo  además  al  valor  más  alto
[28:50] 
[28:50] posible  y  si  luego  no  lo  consigue  mentes
[28:52] 
[28:52] va  bajando  pérdida  no  es  un  tema  de
[28:54] 
[28:54] negociado  negociar  esas  según  pero  bueno
[28:56] 
[28:56] en  general  si  el  equipo  es  bueno
[28:59] 
[28:59] consideró  un  error  por  parte  de  un  fondo
[29:01] 
[29:01] estar  peleando  o  si  una  compañía  vale  28
[29:04] 
[29:04] 32  eso  no  es  lo  importante
[29:07] 
[29:07] y  carlos  cómo  va  a  encomendar  ahora
[29:09] 
[29:09] mismo  estamos  abiertos  a  ir  invirtiendo
[29:10] 
[29:10] está  en  fase  transitoria  en  qué  punto
[29:13] 
[29:13] está  encomendó  aún  no  ha  acabado  el
[29:16] 
[29:16] periodo  de  inversiones  sean  acá  más
[29:18] 
[29:18] recientemente  en  las  compañías  a  tiene
[29:20] 
[29:20] un  porfolio  con  40  startups  y  encomienda
[29:23] 
[29:23] uno  no  va  a  invertir  en  nuevas  compañías
[29:26] 
[29:26] nos  queda  dinero  para  hacer  followers
[29:29] 
[29:29] en  la  cartera  que  tenemos  tenemos
[29:31] 
[29:31] quedaría  un  20  25  por  ciento  el  dinero
[29:33] 
[29:33] pendientes  de  invertir  vale  y  ahora
[29:35] 
[29:35] estamos  con  toda  la  parte
[29:38] 
[29:38] legal  documentación  preparando  la
[29:41] 
[29:41] documentación  cnmv  para  el  siguiente
[29:43] 
[29:43] fondo  imagino  que  presentaremos  en  cnmv
[29:46] 
[29:46] la  documentación  en  12  meses  y  nuestra
[29:50] 
[29:50] idea  es  que  el  siguiente  fondo  pues
[29:51] 
[29:51] durante  el  segundo  trimestre  de  este  año
[29:53] 
[29:53] la  pueda  empezar  a  invertir  entonces  en
[29:55] 
[29:55] el  fondo  de  encomendados  pues  ya  será  un
[29:58] 
[29:58] fondo  de  más  de  50  millones  de  euros
[30:00] 
[30:00] empezando  así  pero  será  un  fondo  multi
[30:02] 
[30:02] stage  donde  haremos  iniciando  un  sí  pero
[30:05] 
[30:05] acompañando  un  poco  más  a  las  mejores
[30:07] 
[30:07] compañías  en  nuestro  portfolio  y  un
[30:10] 
[30:10] fondo  multi  stage  que  no  sólo  era  así
[30:12] 
[30:12] que  nos  reservamos  pues  como  un  20  25
[30:14] 
[30:14] por  ciento  del  dinero  para  hacer  otro
[30:17] 
[30:17] tipo  de  operaciones  oportunidades  que
[30:19] 
[30:19] puede  ser  una  aula  de  un  secundario  o  lo
[30:21] 
[30:21] que  sea  su  fondo  dividido  por  una  parte
[30:24] 
[30:24] si  quiero  yo  tengo  más  expertise  pero  al
[30:26] 
[30:26] final  encomienda  aún  no  han  pasado
[30:27] 
[30:27] muchas  cosas  muy  buenas  que  estaba  fuera
[30:29] 
[30:29] de  mi  folleto  cnmv  para  poder  invertir  y
[30:33] 
[30:33] que  fue  una  putada  convertir  porque
[30:34] 
[30:34] luego  esas  compañías  ves  que  van  súper
[30:36] 
[30:36] bien  y  no  pudimos  hacerlas  porque
[30:38] 
[30:38] estaban  fuera  valor  que  pongo  el  ejemplo
[30:40] 
[30:40] de  la  propia  hotfile  de  yo  era  fan  del
[30:42] 
[30:42] isr  la  compañía  tenía  muy  buena  pinta
[30:45] 
[30:45] muy  buenas  métricas  y  como  en  el  momento
[30:48] 
[30:48] que  nace  encomenda  nace  con  un  pollo  de
[30:51] 
[30:51] acero  mv  donde  limitaba  su  primera
[30:53] 
[30:53] inversión  y  asesor  hicimos  a  los
[30:54] 
[30:54] inversores  a  valoración  4  millones  hijos
[30:57] 
[30:57] falla  estabas  en  las  90  cinco  y  media
[30:59] 
[30:59] con  venda  no  pudo  invertir  ahora  josphat
[31:02] 
[31:02] vale  160  millones  de  euros  y  nos  ha
[31:05] 
[31:05] encomendado  era  podido  invertir  en  lugar
[31:07] 
[31:07] de  otro  inversor  y  mis  inversores
[31:08] 
[31:08] habrían  ganado  dinero  pero  no  pude
[31:10] 
[31:10] hacerla  sencillamente  porque  no  entraba
[31:12] 
[31:12] lento  me  fui  a  la  cnmv
[31:14] 
[31:14] pues  aprendiendo  ya  no  digo  ojo  está
[31:16] 
[31:16] digo  te  acompañaré  con  mi  hermana  y  él
[31:18] 
[31:18] era  buenísima  me  encantaba  ser  primer
[31:19] 
[31:19] día  pero  valía
[31:21] 
[31:21] valía  cuatro  veces  el  límite  que
[31:24] 
[31:24] teníamos  vuestro  generador  por  folleto
[31:26] 
[31:26] nos  vale
[31:28] 
[31:28] por  eso  ahora  lo  que  haremos  en  el  fondo
[31:31] 
[31:31] dos  reserva  una  parte  que  los  inversores
[31:34] 
[31:34] no  saladas  el  primer  día  del  20  por
[31:36] 
[31:36] ciento  para  hacer  entre  comillas  lo  que
[31:38] 
[31:38] me  dé  la  gana  es  decir  porque  al  final
[31:40] 
[31:40] es  un  error  a  veces  pasan  oportunidades
[31:42] 
[31:42] muy  buenas  y  no  tienes  que  estar  yo  que
[31:44] 
[31:44] es  el  ejemplo  es  la  volpe  activo
[31:46] 
[31:46] equivoca  ha  invertido  en
[31:49] 
[31:49] la  valoración
[31:50] 
[31:50] 2800  millones  de  euros  seguro  que  si
[31:53] 
[31:53] hubieran  hecho  a  sus  inversores  la
[31:54] 
[31:54] granada  no  somos  un  fondo  de  serie  fácil
[31:56] 
[31:56] vez  pero  a  los  1800  la  duración  no  es
[31:59] 
[31:59] una  serie  a  vale  es  casi  una  play  por
[32:02] 
[32:02] bajos  entonces  al  final  llegó  de  los
[32:05] 
[32:05] fondos  tenemos  que  ser  hábiles  de  dejar
[32:06] 
[32:06] una  parte  para
[32:08] 
[32:08] oportunidades  o  libre  llámalo  como
[32:10] 
[32:10] quieras  bien  encomendados  pues
[32:12] 
[32:12] aprendemos  de  este  error  que  cometimos
[32:14] 
[32:14] en  encomienda  1  y  darle  se  explica  un
[32:16] 
[32:16] poco  que  desee  del  folleto  que  vas
[32:18] 
[32:18] diciéndole  del  folleto  pero  yo  perder
[32:19] 
[32:19] nuestra  audiencia  entiende  ni  la  cnmv
[32:21] 
[32:21] mucha  gente  no  sé  si  clase  de  mv  es  el
[32:23] 
[32:23] organismo  que  vela  por  los  intereses
[32:24] 
[32:25] todas  las  personas  invierten  en  los
[32:26] 
[32:26] fondos  y  que  en  teoría  vela  por  los
[32:29] 
[32:29] organismos  por  temas  bancarios  y  por
[32:31] 
[32:31] temas  financieros  en  españa  y  todos  los
[32:33] 
[32:33] fondos  que  estamos  que  estamos  regulados
[32:36] 
[32:36] los  fondos  serios  profesionales  los  que
[32:38] 
[32:38] conocemos  se  hayan  auto  activo
[32:41] 
[32:41] gonzález  encomienda  acceder  acceder  a
[32:43] 
[32:43] somos  fondos  regulados  quien  lo  regula
[32:46] 
[32:46] lo  regulará  cnmv  él  es  un  organismo  vale
[32:49] 
[32:49] que  es  el  que  el  que  el  comisión
[32:51] 
[32:51] nacional  del  mercado  de  valores
[32:52] 
[32:52] es  cuando  un  fondo  se  nace  tú  presentas
[32:55] 
[32:55] una  documentación  donde  dices  las  reglas
[32:57] 
[32:57] de  juego  y  tú  advierte  a  los  inversores
[33:00] 
[33:00] que  vas  a  invertir  ese  dinero  en  base  a
[33:02] 
[33:02] unas  reglas  del  juego  entonces  pues
[33:04] 
[33:04] sencillamente  como  yo  hicimos  unas
[33:07] 
[33:07] reglas  del  juego  encomienda  a  uno  pues
[33:09] 
[33:09] demasiado  restrictivas  y  encomendados
[33:12] 
[33:12] bueno  hacemos  un  poco  más  abierto
[33:13] 
[33:13] aprendiendo  de  errores
[33:16] 
[33:16] pero  comenta  una  pregunta  más  va  muy
[33:18] 
[33:18] bien  si  una  tasa  de  mortandad  bajísima
[33:21] 
[33:21] vale  para  un  fondo  que  virtió  en
[33:24] 
[33:24] 2017  estamos  en  2022  de  40  y  llevamos
[33:30] 
[33:30] tres  muertas  vale  más  una  o  dos  que
[33:32] 
[33:32] tienen  pinta  zombi  pero  eso  es  una  es  un
[33:35] 
[33:35] ratio  muy  bajo  para  un  fondo  si  yo  como
[33:38] 
[33:38] business  angels  a  los  45  años  ya  habían
[33:41] 
[33:41] muerto
[33:42] 
[33:42] el  20  por  ciento  de  las  inversiones  que
[33:45] 
[33:45] sean  a  estas  alturas  deberíamos  mentes
[33:46] 
[33:46] muertas  10  gramos  3  entonces  en  ese
[33:50] 
[33:50] atento  tenemos  una  clase  media  de
[33:51] 
[33:51] tenemos  una  compañía  muy  buena  como  kobe
[33:54] 
[33:54] del  portfolio  tenemos  unas  compañías
[33:56] 
[33:56] bastante  buenas  pues  como  lambot  como
[34:00] 
[34:00] going  como  campa  o  como  check  in
[34:04] 
[34:04] o  sea  como  remitidos  o  tenemos  compañías
[34:06] 
[34:06] muy  interesantes  en  el  portfolio  medio
[34:08] 
[34:08] por  unas  cuantas  buenas  principalmente
[34:10] 
[34:10] es  que  tenemos  tomates  apostará  ahora
[34:12] 
[34:12] cuatro  años  después  quienes  van  a  ser
[34:15] 
[34:15] las  cinco  mejores  campañas  del  portfolio
[34:17] 
[34:17] y  es  que  posiblemente  me  equivocaré  dos
[34:20] 
[34:20] tres  de  mis  apuestas  de  las  que  era  aquí
[34:22] 
[34:22] 3  cuando  acabe  el  fondo  acaban  siendo
[34:24] 
[34:24] las  buenas  tenemos  una  clase  media  muy
[34:26] 
[34:26] alta  muy  buena  dentro  del  fondo  en  ese
[34:29] 
[34:29] aspecto  estamos  contentos  vamos  bien
[34:31] 
[34:31] vale  nuestros  inversores  están  contentos
[34:33] 
[34:33] y  ahora  pues  a  reparar  el  funk  racing
[34:36] 
[34:36] que  es  ahora  estoy  en  momentos  y  la
[34:38] 
[34:38] audiencia  que  me  da  cárcel  de  ser  más
[34:40] 
[34:40] emprendedores  inversores  hubiera  algún
[34:42] 
[34:42] inversor  que  quiera  contactar  conmigo
[34:43] 
[34:43] pues  quería  contarte  por  linkedin  o  tú
[34:46] 
[34:46] mismo  bernard  y  jordi  que  tendréis  ya
[34:48] 
[34:48] buenos  que  ya  tenéis  buenos  sus
[34:50] 
[34:50] secundarios  por  ahí  en  carteras
[34:51] 
[34:51] seguramente  si  queréis  diversificar
[34:54] 
[34:54] nuestra  inversión  nos  recomiendo  te
[34:55] 
[34:55] inventas  en  encomienda
[34:57] 
[34:57] y  para  entenderlo  en  esta  segunda
[35:00] 
[35:00] segundo  fondo  del  folleto  en  lo  que  dice
[35:03] 
[35:03] es  que  en  un  20%  puedes  hacer  lo  que
[35:05] 
[35:05] quieras  y  eso  se  lo  voy  a  disculpar  a
[35:07] 
[35:07] ponerle  por  ciento  serán  oportunidades  y
[35:09] 
[35:09] definimos  oportunidades  como  compañías
[35:11] 
[35:11] que  estarán  fuera  del  objetivo  principal
[35:14] 
[35:14] del  fondo  que  se  empezará  invirtiendo  en
[35:15] 
[35:15] sí  y  acompañando  hasta  hasta  una  serie  a
[35:19] 
[35:19] o  vea  las  mejores  vale  significa  que
[35:21] 
[35:21] podremos  en  vez  de  empezar  en  sit  que  es
[35:24] 
[35:24] lo  que  va  a  ser  el  80  por  ciento  del
[35:25] 
[35:25] fondo  en  algunos  casos  de  una  compañía
[35:28] 
[35:28] muy  buena  pues  no  se  hubiera  podido
[35:30] 
[35:30] sumar  a  la  última  ronda  de  factoriales
[35:33] 
[35:33] mente  de  un  millón  o  dos  si  me  creo  una
[35:35] 
[35:35] compañía  por  ponerte  un  ejemplo  que  el
[35:37] 
[35:37] mercado  pueda  entender  un  fondo  si  no
[35:40] 
[35:40] hubiera  invertido  nunca  en  la  última
[35:42] 
[35:42] ronda  de  factor  ya  yo  con  la  parte
[35:45] 
[35:45] oportunidad  hubiera  podido  convertir  el
[35:48] 
[35:48] factor  electoral  en  una  compañía  tiene
[35:51] 
[35:51] un  valor  mucho  más  alto
[35:53] 
[35:53] es  complicado  entrar  en  en  rondas  ya  tan
[35:56] 
[35:56] avanzadas  donde  realmente  lo  que  se
[35:58] 
[35:58] buscan  muchas  veces  es  simplificar  el
[35:59] 
[35:59] cap  table
[36:01] 
[36:01] más  que  complicarlo  evidentemente  en
[36:04] 
[36:04] este  caso  pero  yo  te  hago  de  que  cuando
[36:06] 
[36:06] tabaré  el  camino  está  el  caso  de  poder
[36:08] 
[36:08] maná  es  buenísimo  es  una  compañía  que  ya
[36:11] 
[36:11] vale  cerca  de  los  100  y  qué
[36:14] 
[36:14] y  que  no  haber  llegado  a  hacer  ninguna
[36:16] 
[36:16] ronda  en  su  vida  y  yo  tuve  la
[36:17] 
[36:17] oportunidad  de  hacer  una  ronda
[36:19] 
[36:19] secundario  de  2  millones  de  euros  a
[36:21] 
[36:21] valor  15  en  momento  determinado  y  a  la
[36:24] 
[36:24] compañía  tiene  ofertas  de  compras
[36:26] 
[36:26] cercanas  a  maciel  en  dos  años  después  tú
[36:28] 
[36:28] cuando  hubiera  podido  haber  hecho  esa
[36:29] 
[36:29] operación  de  poco  este  ejemplo  entonces
[36:32] 
[36:32] a  veces  hay  oportunidades  de  secundarios
[36:34] 
[36:34] de  socios  que  quieren  salir  y  que  no
[36:37] 
[36:37] siempre  el  inversor  del  casino  se  come
[36:39] 
[36:39] todo  vale  entonces  no  no  es  el  caso
[36:42] 
[36:42] igual  exagerado  diciendo  caso  de
[36:44] 
[36:44] factorial  porque  es  una  valoración  de
[36:46] 
[36:46] varios  cientos  de  millones  de  euros  pero
[36:48] 
[36:48] tú  sabes  que  hay  compañías  que  van  en  30
[36:50] 
[36:50] 40  50  60  70  o  decía  esa  oportunidad  vale
[36:54] 
[36:54] y  me  refiero  más  a  ese  tipo  de  compañías
[36:56] 
[36:56] era  por  poner  un  ejemplo  que  la
[36:58] 
[36:58] experiencia  pudiera  entender  aunque  en
[36:59] 
[36:59] este  caso  no  eran  no  era  el  ejemplo
[37:02] 
[37:02] correcto
[37:03] 
[37:03] y  una  pregunta  que  nos  hacen  en  el  chat
[37:05] 
[37:05] hay  una  persona  que  quiere  que
[37:07] 
[37:07] preguntemos  sobre  el  globo  pero  como  no
[37:09] 
[37:09] especifica  no  sé  qué  preguntarte  sobre
[37:10] 
[37:10] el  globo  y  luego  otro  ok  si  mal  nos
[37:12] 
[37:12] pregunta  si  ha  ganado  más  dinero  con  su
[37:15] 
[37:15] inversión  como  business  angels  o  con  el
[37:17] 
[37:17] porcentaje  de  conector  en  globo  esto  es
[37:19] 
[37:19] algo  que  puedas  contestar
[37:21] 
[37:21] sí  por  supuesto
[37:23] 
[37:23] como  business  center
[37:25] 
[37:25] y  hoy  ha  cobrado  siete  millones  de  euros
[37:28] 
[37:28] vendiendo  compañías  y  con  el  porcentaje
[37:30] 
[37:30] de  conector  en  globo
[37:34] 
[37:34] da  pala
[37:38] 
[37:38] tapada
[37:40] 
[37:40] invitar  a  una  cena  michelín  a  dos  tíos
[37:42] 
[37:42] que  van  a  acabar  viendo  este  podcast  o
[37:46] 
[37:46] sea  estamos  hablando  de  unos
[37:48] 
[37:48] pocos  cientos  de  miles  de  euros  versus
[37:52] 
[37:52] siete  millones  o  sea  que  llevo  ya
[37:53] 
[37:53] cobrados  cómo  vistes  angelique  o
[37:55] 
[37:55] historia  pero  como  puede  ser  el  mono  hay
[37:57] 
[37:57] color  no  hay  color  como  qué  porcentaje
[38:00] 
[38:00] tenía  conectar  de  globo  muy  pequeñito
[38:04] 
[38:04] duro  montón  con  esto  con  un  porcentaje
[38:06] 
[38:06] que  recordar  que  el  día  cero
[38:10] 
[38:10] un  conector  tenía  un  3%  de  globo  o  algo
[38:16] 
[38:16] así  vale  fue  un  caso  que  existe  una
[38:18] 
[38:18] excepción  porque  con  el  globo  vino  a
[38:20] 
[38:20] conectar  con  la  ronda  hecha  con  lo  cual
[38:23] 
[38:23] como  normalmente  las  están  sentando  una
[38:25] 
[38:25] central  aceleradora  hace  7  años  6  años
[38:28] 
[38:28] que  se  cuando  estamos  hablando  vienen  y
[38:30] 
[38:30] luego  hacen  la  ronda  en  este  caso
[38:32] 
[38:32] vinieron  ya  con  la  gota  hecha  entonces
[38:34] 
[38:34] claro  ya  costó  un  huevo  convencer  a  los
[38:37] 
[38:37] inversores  que  estaban  poniendo  cash  que
[38:39] 
[38:39] había  que  regalarle  un  día  alguien  vale
[38:42] 
[38:42] y  entonces  entramos  con  un  3%
[38:44] 
[38:44] regalarle
[38:46] 
[38:46] algo
[38:48] 
[38:48] fue  a  300.000  euros  de  valoración  muy
[38:51] 
[38:51] baja  fue  un  error  de  óscar  que  yo  llegué
[38:54] 
[38:54] al  final  yo  fui  prácticamente  de  los
[38:56] 
[38:56] últimos  que  metí  dinero  la  ronda  en  esa
[38:58] 
[38:58] primera  ronda  pero  yo  creo  que  en  el
[39:00] 
[39:00] camino  a  buscar  su  conector  o  tú  o  tu
[39:03] 
[39:03] carlos  yo  carlos  blanco  inversor
[39:05] 
[39:05] invirtió  conector  nunca  invierte  de
[39:08] 
[39:08] startups  conector  lo  que  hace  es  ofrecer
[39:11] 
[39:11] unos  servicios  ya  cambio  de  un  servicio
[39:12] 
[39:12] tiene  un  netbook  pero  yo  hasta  7
[39:15] 
[39:15] millones  algo  viene  de  globo  o  esto  sin
[39:18] 
[39:18] contar  blog  y  yo  sí  que  como  inversor  de
[39:21] 
[39:21] globo  yo  invertí  en  dos  en  la  primera
[39:24] 
[39:24] ronda  y  en  la  segunda  del  globo  invertí
[39:26] 
[39:26] 28  mil  euros  vale  y  he  sacado  por  unos
[39:29] 
[39:29] cuantos  cientos  de  miles  de  euros  con
[39:31] 
[39:31] mis  28  mil  euros  pero  no  es  del
[39:35] 
[39:35] top  3
[39:37] 
[39:37] múltiplos  sean  cuánto  dinero  neto  sí  que
[39:40] 
[39:40] ha  sido  un  buen  importe  que  es  aquello
[39:42] 
[39:42] es  viable  por  vilas  que  invertí  14  mil
[39:45] 
[39:45] euros  a  valoración  700  mil  ya  sabéis  por
[39:47] 
[39:47] cuánto  se  ha  vendido
[39:49] 
[39:49] brille
[39:51] 
[39:51] holden  donde  x  lleva  dos  variables  a  ver
[39:56] 
[39:56] si  se  alcanzan  todos  los  variables  puedo
[39:58] 
[39:58] llegar  a  casi  1%  en  tres  escalones  que
[40:01] 
[40:01] tenía  ya  tuviera  el  pasado  una  columna
[40:04] 
[40:04] conocida  pero  puse  40  y  saqué  1.6  millón
[40:07] 
[40:07] 1,6  millones  o  sea  que  yo  como  yo  he
[40:10] 
[40:10] tenido  digamos  ya  varias  operaciones  por
[40:13] 
[40:13] encima  del  por  25  x  yo  no  sé  si  luego  al
[40:17] 
[40:17] final  teniendo  en  cuenta  que  yo  voy  yo
[40:18] 
[40:18] fui  pendiendo  por  tramos  es  que  yo  globo
[40:20] 
[40:21] cual  ya  37  21  parte  y  la  parte  más  gorda
[40:25] 
[40:25] la  vendía  a  900  que  miran  persona  que  la
[40:27] 
[40:27] había  cagado  pero  visto  cómo  está
[40:28] 
[40:28] cayendo  del  dirigido  en  bolsa  haber
[40:30] 
[40:30] vendido  vendí  mi  parte  y  se  sánchez  lo
[40:32] 
[40:32] vendí  todo  a  900  lo  que  me  quedaba
[40:34] 
[40:34] parecía  un  error  pegamento  lo  que  está
[40:36] 
[40:37] cayendo  del  nivel  civil  con  la  frenada
[40:38] 
[40:38] está  más  arriba  vuelta
[40:41] 
[40:41] es  una  situación  macro  yo  creo  que
[40:43] 
[40:43] volver  a  volver  a  subir
[40:47] 
[40:47] es  una  compañía  que  ha  necesitado  mucha
[40:50] 
[40:50] financiación  y  a  nivel  de  dilución
[40:52] 
[40:52] exagerado  yo  creo  que  óscar  la  siguiente
[40:54] 
[40:54] compañía  que  haga  ha  aprendido  muchas
[40:56] 
[40:56] cosas  vale  y  el  globo  ha  habido  quizá  un
[41:00] 
[41:00] error  es  que  ha  visto  muchas  rondas
[41:02] 
[41:02] lideradas  por  el  mismo  en  34  a  lo  mismo
[41:05] 
[41:05] que  un  socio  interno  te  marca  la
[41:07] 
[41:07] valoración  y  knight  de  definió  nada  de
[41:10] 
[41:10] que  te  va  frenando  el  valor  de  ohl  creo
[41:12] 
[41:12] que  una  cosa  que  han  de  aprender  los  los
[41:14] 
[41:14] emprendedores  es  que  en  cada  ronda  lo  va
[41:17] 
[41:17] a  intentar  meter  un  inversor  nuevo  que
[41:19] 
[41:19] sea  el  que  lidere  vale  porque  yo  te
[41:21] 
[41:21] permite  obtener  un  mejor  múltiplo  que  no
[41:23] 
[41:23] deja  siempre  ronda  interna  tras  ronda
[41:26] 
[41:26] interna  que  te  penaliza  mucho  más  en  las
[41:30] 
[41:30] valoraciones  yo  he  visto  casos  de
[41:31] 
[41:31] consenso  socio  fundador  donde  los  fondos
[41:35] 
[41:35] internos  es  más  apretando  para  hacer  una
[41:37] 
[41:37] ronda  40  decían  que  no  veía  ninguna
[41:40] 
[41:40] valoración  más  alta  llega  aunque  se  le
[41:43] 
[41:43] fuera  52  y  una  semana  después  estaban
[41:46] 
[41:46] invirtiendo  y  dos  cuando  a  40  no  la
[41:49] 
[41:49] veían  les  costaba  leer  la  40  te  decían
[41:52] 
[41:52] llega  al  ts  de  fuera  52  y  corrieron  como
[41:56] 
[41:56] como  speedy  gonzález  pa  lante  a  las  52
[41:59] 
[41:59] para  quedarse  fuera  juntos  al  final  yo
[42:01] 
[42:01] trayendo  punto  también  soy  inversor  con
[42:03] 
[42:03] lo  cual  de  hundiendo  a  las  dos  partes
[42:05] 
[42:05] entiendo  a  los  inversores  que  trató  un
[42:08] 
[42:08] gorro  inversor  tratamos  de  que  sea  a  la
[42:11] 
[42:11] visual  es  una  compañía  muy  conocida  que
[42:13] 
[42:13] está  en  mi  lista  de  20  candidatos  a
[42:16] 
[42:16] unicornio  que  esta  sala  de  una  ronda  muy
[42:18] 
[42:18] buena
[42:21] 
[42:21] y  es  una  ronda  interna  que  ha  promovido
[42:23] 
[42:23] a  uno  de  los  inversores  líderes  muy
[42:25] 
[42:25] hábilmente  pero  claro  le  ha  conseguido
[42:27] 
[42:27] una  valoración  muy  buena  para  lo  que  yo
[42:29] 
[42:29] intuyo  que  vale  vale  esa  realidad  pero
[42:32] 
[42:32] final  emprendedor  por  comodidad  optado
[42:34] 
[42:34] por  hacer  ronda  interna
[42:36] 
[42:36] vale  tener  8  millones  más  vale  cuando
[42:41] 
[42:41] seguro  que  se  le  ha  indicado  más  bien
[42:42] 
[42:42] puede  ver  a  mosca  venir  él  fuera  los
[42:44] 
[42:44] internos  se  le  han  acabado  adaptándose  a
[42:46] 
[42:46] palos  al  final  el  emprendedor  tú  lo
[42:49] 
[42:49] sabes  jordi  y  hernán  el  día  a  día  te
[42:53] 
[42:53] come  y  dedicar  mucho  tiempo  a  las  rondas
[42:55] 
[42:55] de  poder  entonces  muchas  veces  dedican
[42:57] 
[42:57] mucho  tiempo  a  la  ronda  puede
[42:59] 
[42:59] despistarse  de  nuevos  emprendedores  y  me
[43:02] 
[43:02] parece  correcto  que  el  emprendedor
[43:03] 
[43:03] obligado  ya  mira  si  ya  sé  que  si  me  lo
[43:05] 
[43:05] curro
[43:06] 
[43:06] encontraré  en  vez  de  valor  un  invento  de
[43:09] 
[43:09] 45  valor  56  pero  hay  casos  donde  el
[43:12] 
[43:12] emprendedor  no  tiene  en  el  caso  de  las
[43:15] 
[43:15] startups  del  núcleo  como  tenemos  un
[43:16] 
[43:16] equipo  de  manera  propio  muy  bueno  ni  de
[43:18] 
[43:18] la  forma  de  sánchez  es  algo  que  ayuda  a
[43:21] 
[43:21] los  emprendedores  denunció  les  ayuda  a
[43:24] 
[43:24] ver
[43:25] 
[43:25] a  más  en  esta  parte  de  la  nariz  de
[43:27] 
[43:27] rondas  pero  cada  adulto  siempre  tendréis
[43:29] 
[43:29] que  no  tiene  su  equipo  socios  que  sepan
[43:31] 
[43:31] gestionar  de  manera  y  acaban  aceptando
[43:34] 
[43:34] valores  más  bajos  o  directamente  no
[43:35] 
[43:35] tienen  tiempo  para  dedicarse  que  una
[43:38] 
[43:38] cosa  que  nosotros  recomendamos  mucho  a
[43:40] 
[43:40] los  emprendedores  porque  poner  menos  te
[43:42] 
[43:42] recomendamos  porque  nuestra  experiencia
[43:43] 
[43:43] es  repartir  los  roles
[43:46] 
[43:46] finalmente  en  estos  en  esos  procesos
[43:48] 
[43:48] como  hay  que  dedicar  tiempo
[43:50] 
[43:50] pues  es  importante  más  de  un  fundador
[43:53] 
[43:53] que  una  se  dedica  igual  afuera  y  el  otro
[43:56] 
[43:56] adentro  pero  lo  que  no  puedes  dejar  el
[43:58] 
[43:58] nivel  dentro  de  afuera  pero  es  una
[44:01] 
[44:01] compañía  es  que  sois  dos  críos  muy
[44:03] 
[44:03] buenos  es  factible  pero  tú  sabes  que  nos
[44:05] 
[44:05] encontramos  más  compañías  del  1  muy
[44:07] 
[44:07] bueno  y  un  equipo  de  23  founders  no  tan
[44:11] 
[44:11] buenos  aunque  sean  buenos  en  vuestro
[44:13] 
[44:13] caso  algo  fuera  factible  podemos  poner
[44:16] 
[44:16] el  ejemplo  de  privalia  de  nuestro  caso
[44:18] 
[44:18] brutal  del  emprendedor  interno
[44:20] 
[44:20] espectacular  como  jota  villanueva  y  el
[44:23] 
[44:23] emprendedor  externo  como  lucas  carne
[44:26] 
[44:26] horacio  horacio  la  viagra  final  carlos
[44:29] 
[44:29] antes  cuando  hay  dos  muy  buenos  es  fácil
[44:32] 
[44:32] hacer  no  todo  el  mundo  hay  dos  tracks  en
[44:34] 
[44:34] una  misma  compañía  el  tema  de  cra  xxi
[44:37] 
[44:37] tal  es  un  poco  complicada  definir  lo  que
[44:39] 
[44:39] está  claro  es  que  cuando  empiezan  los
[44:40] 
[44:40] emprendedores  no  saben  de  nada  no  están
[44:44] 
[44:44] empezando  pero  luego  van  a  aprender  un
[44:46] 
[44:46] poco  de  todo  y  igual  lo  que  a  veces  no
[44:47] 
[44:47] se  dedica  siguiente  tiempo  es  de
[44:49] 
[44:49] aprender  sobre  fun  rising  que  es  una
[44:50] 
[44:50] parte  una  pata  importante  que  tiene
[44:52] 
[44:52] mucha  ver  con  el  futuro  de  la  compañía
[44:54] 
[44:54] de  todo  se  puede  aprender  se  puede
[44:56] 
[44:56] aprender
[44:59] 
[44:59] oye  nos  estamos  quedando  sin  tiempo
[45:02] 
[45:02] tenemos  preguntas  un  montón  de  preguntas
[45:04] 
[45:04] y  yo  quería  preguntarte  sobre  el
[45:06] 
[45:06] panorama  emprendedor  barrale  y
[45:08] 
[45:08] emprendedores  como  experto  que  siempre
[45:10] 
[45:10] salen  en  los  medios  para  hablar  del  tema
[45:13] 
[45:13] pues  ya  que  hoy  sale  de  aquí  en  la
[45:15] 
[45:15] tertulia  cuéntanos  cómo  veis  el  panorama
[45:18] 
[45:18] en  españa  tanto  desde  el  punto  de  vista
[45:20] 
[45:20] político  de  la  nueva  ley  de
[45:23] 
[45:23] emprendedores
[45:23] 
[45:23] y  en  general  la  situación  económica
[45:26] 
[45:26] bueno  yo  lo  que  veo  es  que  españa  hemos
[45:29] 
[45:29] dado  un  salto  cualitativo  vital  en
[45:31] 
[45:31] 2021
[45:33] 
[45:33] hasta  2020  estábamos  cinco  o  seis  años
[45:36] 
[45:36] decalaje  con  respecto  a  francia  y  ahora
[45:39] 
[45:39] mismo  nos  hemos  situado  con  las  rondas
[45:42] 
[45:42] del  año  han  pasado  a  cuatro  años  de
[45:45] 
[45:45] francia  vale  es  decir  hace  un  año  donde
[45:48] 
[45:48] nos  llevábamos  como  cuatro  o  cinco  años
[45:50] 
[45:50] seguidos  haciendo  lo  mismo  que  francia
[45:52] 
[45:53] con  el  delay  año  a  año  y  de  golpe
[45:56] 
[45:56] externo  hemos  reducido  hemos  recortado
[46:00] 
[46:00] un  año  de  este  delay  quedamos  cuatro  o
[46:02] 
[46:02] cinco  años  seguidos  por  tamaño  total
[46:05] 
[46:05] inversión  mercados  tártaros  de  en  tu
[46:07] 
[46:07] capital  en  españa  llevamos  como  cuatro  o
[46:09] 
[46:09] cinco  años  seguidos  clavando  francia
[46:11] 
[46:11] cinco  años  o  seis  atrás  y  acabamos  de
[46:14] 
[46:14] clavar  francia  cuatro  años  atrás  con  lo
[46:17] 
[46:17] cual  eso  denota  y  francia  no  es  que  vaya
[46:19] 
[46:19] mal  van  bien  porque  han  hecho  creo  que
[46:21] 
[46:21] 12  millones  de  inversión  y  dos  de
[46:23] 
[46:23] nosotros  cuatro  vale  entonces  en  ese
[46:25] 
[46:25] aspecto
[46:26] 
[46:26] españa  tiene  la  suerte  de  tener
[46:28] 
[46:28] barcelona  muy  bien  como  siempre  y  marisa
[46:31] 
[46:31] puesto  las  pilas  madrid  ha  crecido  un
[46:33] 
[46:33] montón  en  el  tema  startups  lo  están
[46:35] 
[46:35] haciendo  muy  bien  vale  y  barcelona  y
[46:37] 
[46:37] madrid  son  españa  es  el  único  país  que
[46:40] 
[46:40] tiene  junto  con  alemania  dos  ciudades  en
[46:43] 
[46:43] el  top  12  startups  emprendimiento  europa
[46:46] 
[46:46] vale  entonces  está  sana  competencia
[46:49] 
[46:49] hacia  la  madrid  donde  repito  en  madrid
[46:51] 
[46:51] se  están  poniendo  las  pilas  en  aquí  ya
[46:53] 
[46:53] podemos  discutir  o  no  si  influye  o  no  la
[46:57] 
[46:57] los  condicionantes  del  1  de  octubre  de
[47:00] 
[47:00] los  condicionantes  de
[47:02] 
[47:02] de  la  percepción  de  que  barcelona  ha
[47:05] 
[47:05] caído  como  ciudad  antes  muchas  empresas
[47:07] 
[47:07] de  fuera  no  dudaban  querían  venir  a
[47:09] 
[47:09] barcelona  a  fundar  sus  compañías  y
[47:11] 
[47:11] aunque  sigue  siendo  muy  importante  creo
[47:14] 
[47:14] que  todo  lo  que  está  ocurriendo
[47:15] 
[47:15] alrededor  de  la  imagen  de  la  ciudad
[47:17] 
[47:17] arcelona  con  el  último  gobierno  pues  no
[47:19] 
[47:19] ayuda  nada  a  que  barcelona  sea  fondo  es
[47:22] 
[47:23] lo  único  bueno  es  que  la  fuerza  de  la
[47:25] 
[47:25] sociedad  civil  emprendedora  es  más
[47:29] 
[47:29] fuerte  que  no  digamos  lo  que  puede  estar
[47:32] 
[47:32] un  gobierno  los  diferentes  gobiernos
[47:34] 
[47:34] locales  o  regionales
[47:36] 
[47:36] que  operan  queriendo  pero  si  al  final  en
[47:40] 
[47:40] situaciones  de  conflicto  pues  generan  y
[47:42] 
[47:42] generan  dudas  imagínate
[47:44] 
[47:44] el  ejemplo  tenemos  un  de  hermitage  que
[47:47] 
[47:47] vi  con  termitas  sólo  puede  ser  bueno
[47:48] 
[47:48] para  barcelona  es  decir  por  incluso
[47:51] 
[47:51] puede  animar  a  la  industria  travel  que  a
[47:53] 
[47:53] muy  potente  en  barcelona  ya  que  ahí  no
[47:55] 
[47:55] mucho  pues  al  final  hay  cosas  que  pasan
[47:57] 
[47:57] que  pueden  provocar  que  algo  mejore  o
[48:01] 
[48:01] empeora  y  pero  yo  creo  que  lo  bueno  es
[48:02] 
[48:02] que  tenemos  unos  emprendedores  muy
[48:04] 
[48:04] buenos
[48:05] 
[48:05] cada  vez  hay  más  fondos  que  lo  están
[48:06] 
[48:06] haciendo  bien  están  autos  también
[48:08] 
[48:08] revistas  y  rocker  están  comiendo  sale
[48:11] 
[48:11] limpio  apoyando  mucho  emprendedores
[48:13] 
[48:13] entonces  bueno  pues  tenemos  en  the  class
[48:14] 
[48:14] y  los  emprendedores  cada  vez  es  más  seco
[48:16] 
[48:16] second  también  depender  de  personas  que
[48:19] 
[48:19] han  emprendido  antes  tu  debe  ser
[48:21] 
[48:21] factorial  debe  ser  tu  tercera  cuarta
[48:23] 
[48:23] quinta  sl  que  monta  no  tengo  ni  idea  de
[48:25] 
[48:25] la  cultura  que  fort  que  yo  vale  entonces
[48:27] 
[48:27] al  final  los  que  hemos  hecho  eso  antes
[48:29] 
[48:29] vamos  aprendiendo  progresivamente
[48:33] 
[48:33] oye  pues  muy  interesante  una  pena  que
[48:35] 
[48:35] nadie  más  puede  tener  más  tiempo  porque
[48:38] 
[48:38] al  principio  no  nos  necesitaba
[48:41] 
[48:41] pero  siempre  lo  colocase  a  la  hora  no  es
[48:44] 
[48:44] porque  yo  veo  que  tertulia  llevamos  48
[48:46] 
[48:46] minutos  tendrías  que  dejar  hacer  cinco
[48:48] 
[48:48] minutos  más  para  responder  alguna
[48:50] 
[48:50] pregunta  sabes  que  para  sacar  los  que
[48:53] 
[48:53] tenemos  que  bajar  tordillo
[48:56] 
[48:56] a  la  planta  de  abajo  porque  tenemos  de
[48:57] 
[48:57] emprendedores  como  todos  los  jueves  que
[49:00] 
[49:00] vienen  a  pinchar  sus  proyectos  que  estas
[49:03] 
[49:03] invitados  están  invitados  si  quieres  se
[49:04] 
[49:05] los  envía  para  escapar  o  de  local  ya
[49:07] 
[49:07] pues  otros  cuando  quieras  bueno  viene
[49:09] 
[49:09] vienen  varias  gentes  no  extracción
[49:11] 
[49:11] hagamos  siendo  unas  80  personas  así  y
[49:13] 
[49:13] luego  están  los  ciento  y  pico  que  están
[49:15] 
[49:15] en  el  streaming
[49:17] 
[49:17] y  pues  los  emprendedores  explican  sus
[49:19] 
[49:19] proyectos  y  en  algunas  ocasiones
[49:21] 
[49:21] invertimos  pero  generalmente  damos
[49:24] 
[49:24] feedback  o  discutimos  un  poco  de  ese
[49:26] 
[49:26] modelo  de  negocio  y  su  oportunidad  y  yo
[49:28] 
[49:28] lo  que  sí  quiero  decir  yo  de  bernard  es
[49:31] 
[49:31] a  estas  tres  o  cuatro  en  personas  que
[49:33] 
[49:33] han  hecho  preguntas  no  respondidas  como
[49:35] 
[49:35] la  dama  zona  de  troche  y  la  de  ventas  o
[49:36] 
[49:36] creer  que  si  me  las  hacen  públicamente
[49:39] 
[49:39] en  twitter  poniendo  arroba  carlos  blanco
[49:41] 
[49:41] y  poner  un  hashtag  tertulias  y  clic  o  lo
[49:45] 
[49:45] que  digáis  otros  de  hashtag  estaré
[49:47] 
[49:47] encantado  de  responderles  por  twitter  a
[49:49] 
[49:50] esas  preguntas  no  sé  si  te  parece  bien
[49:51] 
[49:51] que  esto  lo  haga  con  el  hashtag  tertulia
[49:55] 
[49:55] signo  arroba  carlos  blanco  hacen  la
[49:57] 
[49:57] pregunta  tengo  ningún  problema  responder
[50:00] 
[50:00] por  escrito  me  parece
[50:04] 
[50:04] que  nosotros  carnes
[50:08] 
[50:08] digamos  un  hashtag  tío
[50:11] 
[50:11] sois  muy  jóvenes  y  no  tenéis  hijos
[50:21] 
[50:21] y
[50:24] 
[50:24] hoy  muchas  gracias  carlos  estamos  en
[50:27] 
[50:27] contacto  y  haremos  más  tertulias  un
[50:29] 
[50:29] placer  compartir  con  vosotros  chao
[50:31] 
[50:31] buenas  tardes  gracias  gracias  a  todos
[50:34] 
[50:34] los  único  sistema  de  startup  sec  de
[50:36] 
[50:36] barcelona  creadores  de  kamal  un  equipo  y
[50:39] 
[50:39] factorial  entre  otras  ofrecemos  más  de
[50:41] 
[50:41] cinco  mil  metros  cuadrados  de  coworking
[50:42] 
[50:42] de  startups  y  organizamos  eventos
[50:44] 
[50:44] diarios  para  discutir  negocio  y
[50:46] 
[50:46] tecnología  hasta  la  saciedad  desde  el
[50:48] 
[50:48] funk  invertimos  en  equipos  con  capacidad
[50:50] 
[50:50] de  construir  grandes  productos  y
[50:52] 
[50:52] negocios  te  esperamos